中國6月LPR如期持穩 第三季仍有「降息」可能?

經濟脈搏 13:47 2022/06/20

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中國6月貸款市場報價利率(LPR)全線維持不變。分析認為,考慮到先前MLF利率持穩、近期國內經濟數據改善及美聯儲加息等,6月LPR一如預期持穩,政策進入觀察期。

不過,路透引述業內人士認為,考慮到經濟復甦仍需貨幣政策支持穩增長,在降低實體經濟資金成本需求下,加上通脹未形成掣肘,三季度LPR仍有下調可能。

經濟改善 政策加碼必要性下降

據中國人民銀行周一(20日)公告,1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%,與上月持平。其中,1年期LPR連續第五個月不變。而在5月,5年期LPR單獨下降15個基點,下調幅度為LPR改革以來最大。

分析指出,最新LPR按兵不動,一方面是人行上周未下調中期借貸便利(MLF)利率;另一方面在當前國際金融形勢下,LPR不太可能連續兩個月下降。

人行等量續做MLF利率不變 分析指貨幣政策進入觀察期

彭博引述瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰表示,LPR維持不變一如預期,中國暫停減息周期,或與5月經濟數據改善和信貸擴張加快有關。目前拖累中國經濟增長的主要問題,是物流受阻和信心減弱,而不是流動性和信貸問題。因此在美聯儲激進加息周期期間,中國人行或會選擇適時降息但保留政策工具,避免擴大貨幣政策分歧。

民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文指出,經濟恢復有望進一步延續,尤其房地產政策連出利好後,市場開始觸底反彈。繼續加碼政策的必要性下降。

ING Groep NV大中華區首席經濟學家彭藹嬈則預測,本次LPR利率持穩後,當前貨幣政策是政府支持經濟復甦次要手段,接下來會出台更多財政政策撐經濟。

穩增長仍需加力 LPR有可能單獨下調

但有分析認為,本月LPR利率保持不變,不意味「降息」窗口關閉。東方金誠首席宏觀分析師王青預計,LPR仍有一定下調空間。

他表示,在美聯儲持續大幅收緊貨幣政策下,國內貨幣政策堅持「以我為主」的同時,會更加重視內外平衡,MLF利率下調的可能性較小。但考慮到下半年出口增速持續下行的可能性較大,房地產還將低位運行,加上國內消費修復可能偏緩,政策面在穩增長方面還需要適度加力。

美聯儲大幅加息0.75厘 中國下一步貨幣政策操作引關注

他認為,鞏固經濟修復勢頭,下半年在MLF利率保持不變的同時,監管仍可通過引導銀行資金成本下行,推動LPR報價下調,進而降低企業和居民貸款利率。

浙商證券首席經濟學家李超亦指,短期看,為對沖疫情衝擊,人行貨幣政策以穩增長、保就業為首要目標,維持穩健略寬鬆,核心在「寬信用」。認為5年期以上LPR未來仍有15基點下行空間。王靜文扭轉預期靠房地產,兩者都對長端利率敏感。

責任編輯:林佩怡

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