8月一年期LPR下調10點子 五年期意外不變

內地8月一年期貸款市場報價利率（LPR）報3.45%，下調10點子；五年期LPR報4.2%，維持前值不變。調降幅度小於市場預期，五年期不變令人出乎意料。市場人士認為，LPR的意外走勢，或顯示人行在降低實體經濟融資成本的同時，保護商業銀行已經不大的凈息差也是一個重要的著意點，優化房地產信貸的政策未來可能單獨出台。

＊更新分析

東方金誠分析師王青指，五年期以上期限品種按兵不動最為出乎市場預料。考慮到政治局會議明確要求「適時調整優化房地產政策」，這很可能意味著後期「調整優化房地產信貸政策」會單獨出台具體措施，其中或包括更大力度實施首套房貸利率政策動態調整機制，以及下調二套房貸利率下限等。總體上看，下一步引導新發放居民房貸利率下行是大勢所趨。另外，本月五年LPR報價保持不動，也有助於穩定其他中長期貸款利率，進而穩定銀行凈息差。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟指，政治局會議沒有提「房住不炒」，所以有人認為這是房地產市場全部放開。今天LPR結果則是顯示，監管層並沒完全放鬆房地產調控。具體來說，因為有存量房貸利率的動態調整機制，加上之前的存量房貸也有往下行的呼聲和舉動，所以今天這個結果應該不會影響到這部分利率下行的趨勢。銀行在LPR基礎上，還有加點空間可以拿出。按人行周末開會的表態，也要平衡實體經濟信貸成本和商業銀行本身運營穩健性之間的關係。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指，一年期調降10bp而五年期不動，略不及市場預期。前者應該主要是此前人行調降MLF政策利率，引導銀行金融機構降低實體經濟貸款成本，刺激實體經濟融資需求，促進投資和就業改善。後者一是反映國內銀行部分銀行凈息差壓力較大；二是即使LPR持穩，各地因城施策穩樓市政策措施力度持續增大，配合首付比例等樓市調控措施的優化，也有望刺激剛需，推動市場復甦；三是有助於避免新、舊房貸利率的利差進一步擴大。

責任編輯：陳建錫