機構指一季度降息概率高 不排除降準可能
經濟脈搏
發布時間: 2024/01/03 10:00
最後更新: 2024/01/03 13:57
繼內地減房貸息後,中信證券指出,一季度存在較高的降息概率,同時也不排除降準的可能。節奏上,降息在春節前後均有落地可能。
中信證券研報指出,從近五年的經驗看,無論是出於呵護資金面平穩跨節的目的,還是為了配合信貸開門紅以及政府債融資,春節前後人行的貨幣政策操作通常偏寬鬆,因此也成為降準降息的重要窗口。在市場降準降息預期較強時,單純加大逆回購操作規模並不能起到明顯的抑制資金面波動、引導市場利率下行的作用。
修復仍待需求的實質性回升,需要引導融資利率下行;雖然存款降息為實體融資成本壓降提供空間,但考慮效果顯現存在時滯,當前政策利率或仍有下調必要。另一方面,低通脹背景下,內地實際利率較高,為降息提供了一定的空間;考慮到中美實際利率走勢背離,預計2024年海外因素對貨幣政策的掣肘也將進一步弱化。
需注意的是,雖然降準釋放的低成本、長期限資金可以支持2024年一季度政府債發行以及信貸投放,但短期內必要性不強,同時需警惕金融防空轉的要求下,微觀層面的流動性放鬆空間有限。
該機構認為,從目前經濟修復需求、實際利率情況等角度來看,一季度存在較高的降息概率,同時也不排除降準的可能。節奏上,降息在春節前後均有落地可能。
責任編輯:尹航