中國經濟四大預測 智囊點出明年最大危機：缺水

中共四中全會一個重要議題是應對經濟下行，部署明年經濟大方向。最近也有不少專家對明年經濟作出預估，總的來說，明年中國經濟下行的壓力還是很大，同時也面對還債高峰期，必須保障資金供應正常，否則會釀成金融危機。

面臨還債高峰 須保資金供給

中央智囊、清華大學經濟管理學院教授魏杰上周在一個論壇上發表演講，對明年中國經濟作出四點預估，引來不少關注。

魏杰對明年經濟預估是：

• 其一是明年仍然是還債的高峰期，必須要保證資金供給正常。
• 其二是明年仍然是產業結構調整的關鍵時期，過去支撑經濟的三大產業會繼續調整與收縮，要想辦法啟動新興產業。
• 其三，明年仍然是下行壓力比較大的一年，一定要想辦法改善營商關係，一定要繼續減費減稅。
• 其四，明年仍然是貿易戰引起的新開放格局調整的一年，要盡快做好繼續強化優勢，繼續補短板，進一步搞好「一帶一路」三件事。

魏杰花了不少時間講資金供給問題，因為2014至2016年的放水導致中國負債太高，所以2018至2020年是中國的還債高峰期。在還債高峰期，必須要保障資金供給的正常。如果資金供給不正常，就會發生大量的債務危機，債務危機發展到一定程度，就會導致所謂的金融危機。

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為了保障資金供給正常，魏杰提出要做幾件事，首先是要控制去槓桿的力度，力度太大會導致企業的資金緊張，會導致債務危機和資金鏈斷裂；另外，去槓桿不能一刀切，民營企業的槓桿本來就不高，那就不要去槓桿。

明年應實行穩健貨幣政策

其次，明年應該實行穩健的貨幣政策。所謂穩健的貨幣政策，就是貨幣的生產和財富的生產要大致平衡，做到了大致平衡，才能保證資金的供給。

第三，必須穩定股市，股市如果不能穩定，資金供給一定會出問題。

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第四，是穩住滙率，如果本幣穩不住，資金供給就穩不住。同時，是穩定房地產產業，近年金融機構把大量資金都扔到房地產裏面，如果房地產繼續吸納這麼大量的資金的話，那麼明年的資金供給一定會出問題。

幣策明確調整 轉向適度寬鬆

此外，中國人民大學副校長劉元春亦提出，歐美明年繼續量寬政策，這不僅僅使投資成本、融資成本下降，促使銀行進行貸款。更重要的因素是，要為這些國家的財政政策提供空間。因此，中國的貨幣政策應該從穩健向適度寬鬆明確轉變，「而不是羞羞答答地轉變」。

總括而言，明年中國經濟下行壓力仍大，也面臨還債高峰期，最大的危機在於「缺水」，一旦資金供應鏈出現問題，就很可能誘發金融危機。這也可能是明年一隻最大的「黑天鵝」。

本報記者：高青