任澤平:大宗商品通脹高點臨近 貨幣寬松窗口正打開

經濟脈搏 10:50 2021/08/10

分享:

內地7月居民消費價格指數(CPI)按年漲1%;原油、煤炭大幅上漲,工業生產者出廠價格指數(PPI)漲幅重返9%。東吳證券首席經濟學家任澤平認為,大宗商品通脹高點已現,經濟將逐季放緩,現在處在經濟周期的滯脹後期和衰退初期,今年下半年到明年上半年是兩期轉換時點,貨幣寬松周期的時間窗口正在打開。

大宗商品漲價 擠壓下游企業利潤

7月大宗商品價格震蕩,國際定價的銅、鋁、原油價格高位震蕩,國內定價的鋼、煤類上漲。進入8月上旬,大宗商品價格有所回落。能源、化工類、有色金屬和煤焦鋼指數維持高位,7月漲幅分別達10.58%、5.91%、5.78%、7.79%。

原油在供應端受OPEC+與頁岩油產量的回升預期影響,在需求端面臨海內外Delta病毒變種蔓延、疫情形勢嚴峻擾動,在7月整體呈先回落再邊際反彈的V型走勢,價格整體高位築頂震蕩。

【中國經濟】內地7月PPI年升9%高於預期 CPI升1%(第二版)

【Delta疫情升級】內地本土個案破百 高盛等下調中國GDP預測(第二版)

同時,高溫天氣超季節性帶動7月耗煤量高增,多省份用電負荷加劇,焦煤、動力煤價格7月創歷史新高。

原材料價格上漲擠壓下游利潤,大中小企業冰火兩重天,小微企業生存環境惡化。7月大、中、小型企業PMI分別為51.7、50.0和47.8。小企業PMI已經連續三個月低於榮枯線,且最近下滑速度明顯加快。

未來貨幣政策四部曲:不急轉彎-慢轉彎-轉彎-轟油門

任澤平對經濟形勢的最新判斷是,大宗商品通脹的高點已現,經濟將逐季放緩,現在處在經濟周期的滯脹後期和衰退初期,今年下半年到明年上半年是兩期轉換時點,貨幣寬松周期的時間窗口正在打開。

他表示,雖然受房地產、出口等拖累,經濟下行壓力開始顯現,但是由於通脹仍在高位,所以貨幣政策目前還是對衝式、預防式放松,如果未來經濟和通脹同時向下,貨幣政策將給出逆周期調節式的明確放松信號,因此未來貨幣政策經歷四部曲:不急轉彎-慢轉彎-轉彎-轟油門。

人行:通脹壓力可控 保持貨幣政策穩定性

前人大財經委副主任賀鏗:內需恢復不充分 經濟下行壓力大

周一晚,人行發布二季度中國貨幣政策執行報告指,下一階段將統籌做好今明兩年宏觀政策銜接,保持貨幣政策穩定性,增強前瞻性、有效性;要根據國內經濟形勢和物價走勢把握好政策力度和節奏,處理好經濟發展和防範風險的關係,維護經濟大局總體平穩。

人行在報告中表示,當前中國通脹壓力整體可控,這很大程度得益於貨幣供應量增速自去年5月起就領先其他大型經濟體逐步回歸正常,總體來看,疫情發生以來中國堅持實施正常的貨幣政策,今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態,在全球宏觀政策中保持領先態勢。

責任編輯:尹航

緊貼中國國情最新發展,BOOKMARK china.hket.com 中國頻道

緊貼財經時事新聞分析,讚好hket Facebook 專版
訂閱《香港經濟日報》電郵通訊
收取第一手財經新聞資訊 了解更多投資理財知識 提交代表本人同意收取香港經濟日報集團所發出的推廣訊息,你也可以查閱本網站的私隱政策使用條款